談虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的背離

摘要：虛擬經(jīng)濟(jì)以虛擬資本為載體、是相對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)而言的信用制度高度發(fā)展與貨幣資本化的產(chǎn)物，是新經(jīng)濟(jì)的一種重要表現(xiàn)形式，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的地位越來(lái)越重要，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響也越來(lái)越廣泛、深入。從虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響入手來(lái)分析虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響。
關(guān)鍵詞：虛擬  經(jīng)濟(jì)  特點(diǎn)　　 
        0 引言
        自 從貨幣誕生特別是現(xiàn)代信用貨幣制度建立之日起，以通貨膨脹為主要特點(diǎn)的貨幣危機(jī)就時(shí)時(shí)困擾著社會(huì)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾從不同的角度來(lái)研究和解釋貨幣危機(jī)發(fā)生的 機(jī)理，并依此為理論指導(dǎo)試圖在實(shí)際中避免和治理貨幣危機(jī)。貨幣危機(jī)理論的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段。1979年的第一代貨幣理論認(rèn)為，貨幣危機(jī)的基本原因是 實(shí)物經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)狀況惡化；20世紀(jì)90年代的“自我實(shí)現(xiàn)”的貨幣危機(jī)理論認(rèn)為市場(chǎng)預(yù)期的突然改變更可能引發(fā)貨幣危機(jī)；第三代的貨幣危機(jī)理論則更強(qiáng)調(diào)金融危機(jī)的傳染和對(duì)微觀層次的研究。貨幣危機(jī)微觀成因研究的代表人物、諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼則認(rèn)為經(jīng)典的MF模型忽略了實(shí)際匯率對(duì)投資的影響，因?yàn)槠髽I(yè)投資水平受制于它的財(cái)務(wù)杠桿和所有者權(quán)益的凈值。
        1 現(xiàn)代虛擬經(jīng)濟(jì)概述 
        虛擬經(jīng)濟(jì)以虛擬資本為載體、是相對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)而言的信用制度高度發(fā)展與貨幣資本化的產(chǎn)物。
        首先，虛擬經(jīng)濟(jì)是一種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)，與傳統(tǒng)物質(zhì)生產(chǎn)及其有關(guān)一切勞務(wù)活動(dòng)相區(qū)別的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，其主體是虛擬資本以增殖為目的進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)動(dòng)的權(quán)益交易，其本質(zhì)在于資本證券化后的有價(jià)性和有息性，即價(jià)值的虛擬性。其次，信息經(jīng)濟(jì)特別是網(wǎng)絡(luò)技 術(shù)的高速發(fā)展為虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了載體與媒介，使其變化更為快捷與便利，但并未從根本上將利潤(rùn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離，只是有助于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效 率。第三，虛擬經(jīng)濟(jì)具有“投入溢出”效應(yīng)和“報(bào)酬遞增”特點(diǎn)。由于虛擬經(jīng)濟(jì)在資源動(dòng)員、支付結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)配置及信息揭示等方面更具有克服交易成本、提高效率 的一般功能，生產(chǎn)能力的提高就不再需要以增加成本為代價(jià)，也就使固定投入具備了“投入溢出”效應(yīng)和“報(bào)酬遞增”特點(diǎn)。第四，現(xiàn)代金融創(chuàng)新使虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的 根本推動(dòng)力。虛擬經(jīng)濟(jì)以金融系統(tǒng)為基礎(chǔ)，其主體是以盈利為目的的資本，其交易媒介主要是金融衍生工具，其交易行為構(gòu)建了金融衍生品市場(chǎng)。 
        2 虛擬經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)實(shí)的背離 
        過(guò)度背離實(shí)物經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)在當(dāng)代發(fā)展的特點(diǎn)，表現(xiàn)為虛擬資本價(jià)值增值的虛擬化程度不斷加深，即原生金融資本價(jià)格的膨脹和金融衍生資產(chǎn)衍生化程度的加深。
        2.1 原生類金融資產(chǎn)及其交易：虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的基本吻合與對(duì)應(yīng)。
        在 這一層次上，虛擬資本價(jià)值增值過(guò)程與實(shí)際個(gè)別生產(chǎn)過(guò)程密切相關(guān)。借貸資本（包括外匯）、公司債券、政府債券和股票作為原生類金融資產(chǎn)與實(shí)際資本基本上一一 對(duì)應(yīng)，因而虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)也基本吻合。如股票便是最典型的虛擬資本，其虛擬價(jià)值增值主要來(lái)自公司的股息、利息和其價(jià)格變動(dòng)引起的收入兩部分。前一部分 與個(gè)別資本實(shí)際價(jià)值增值過(guò)程直接相關(guān)，后一部分雖然其價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程與實(shí)際價(jià)值增值過(guò)程相脫離，但它卻直接代表實(shí)際資產(chǎn)并始終與它并存。
        2.2 衍生類金融資產(chǎn)及其交易與發(fā)展：虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的過(guò)度背離。
        在 這個(gè)層次上，金融衍生資產(chǎn)的價(jià)值增值過(guò)程外化和虛擬化程度更高，它主要包括各種證券化資產(chǎn)、共同基金及金融期貨期權(quán)等，它們是在原生金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)上衍生 而來(lái)的，可作為純粹為金融衍生交易服務(wù)的衍生類金融資產(chǎn)。如金融期貨期權(quán)直接以風(fēng)險(xiǎn)為交易對(duì)象，它只與整個(gè)地區(qū)、行業(yè)、國(guó)家地社會(huì)生產(chǎn)（即社會(huì)總資本運(yùn) 動(dòng)）和世界經(jīng)濟(jì)狀況密切聯(lián)系。而指數(shù)基金、指數(shù)期貨期權(quán)等作為高級(jí)金融衍生品，根本沒有任何實(shí)際對(duì)應(yīng)物，甚至連間接投資的內(nèi)容也沒有，其價(jià)值增值過(guò)程的聯(lián) 系被完全割斷。至此，虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已發(fā)展到與實(shí)物經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張相關(guān)性很小或完全無(wú)關(guān)。
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        因此，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離實(shí)際上是一個(gè)異化的過(guò)程。有關(guān)專家曾指出，目前每天的金融交易中，只有2%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)。目前世界衍生工具交易總量已超過(guò)40兆億。國(guó)際外匯市場(chǎng)上每天約有2萬(wàn)億的交易額與實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)無(wú)關(guān)。由此可見，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度背離實(shí)物經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新特點(diǎn)。
        2.3 虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度繁榮可能引發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
        當(dāng)金融資產(chǎn)（包括原生類和衍生類金融資產(chǎn)）的市場(chǎng)均衡被打破，實(shí)物經(jīng)濟(jì)中的虛擬成分會(huì)急劇增加，從而打破其他幾種市場(chǎng)，包括商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、勞力市場(chǎng)的均衡狀態(tài)，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)過(guò)度背離，有可能引發(fā)貨幣危機(jī)。
        2.3.1 虛擬經(jīng)濟(jì)的急劇膨脹打破了市場(chǎng)均衡
        假 設(shè)某國(guó)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)且資本可以在國(guó)際間自由流動(dòng)。在某個(gè)時(shí)期，由于種種原因使得實(shí)物經(jīng)濟(jì)和原生類金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，而衍生類金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)則相 對(duì)降低，人們處于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要對(duì)衍生類金融資產(chǎn)的需求也相應(yīng)劇增，其價(jià)格變化的敏感性比原生類金融資產(chǎn)市場(chǎng)和商品勞務(wù)市場(chǎng)的價(jià)格的敏感性更高。短期內(nèi)市 場(chǎng)需求劇增，使得衍生金融資產(chǎn)的價(jià)格在短期內(nèi)急劇彪升，市場(chǎng)均衡被打破，交易量同時(shí)大幅攀升。這顯然有助于提高人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，并通過(guò)心理預(yù)期作用影響 人們對(duì)金融資產(chǎn)收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)升水的主觀判斷，原生類金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格便會(huì)高于其基本價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格高于基本價(jià)格的部分就被稱為資產(chǎn)泡沫。泡沫資產(chǎn)的存 在說(shuō)明原生類金融資產(chǎn)的市場(chǎng)均衡被打破。
        原生類和衍生類金融資產(chǎn)市場(chǎng)失衡時(shí)，金融資產(chǎn)總量劇增，而貨幣的供給在短時(shí)間內(nèi)是呈剛性的，而此時(shí)市場(chǎng)上的貨幣需求也急劇上升，使貨幣市場(chǎng)均衡打破，利率上升。利率的上升導(dǎo)致實(shí)物經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)融 資成本上升，利潤(rùn)率下降，生產(chǎn)性投資減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，內(nèi)需不足；同時(shí)，利率的上升導(dǎo)致匯率上升，出口下降，外需也下降。這使得商品勞務(wù)市場(chǎng)上的總需求 相對(duì)減少，而這兩個(gè)市場(chǎng)的供給在一定時(shí)間內(nèi)又具有較強(qiáng)的剛性，它們的均衡也被打破。再者，利率的上升進(jìn)一步引起國(guó)際游資的流入，推動(dòng)衍生類金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià) 格的持續(xù)高漲，形成惡性循環(huán)，使市場(chǎng)進(jìn)一步遠(yuǎn)離均衡狀態(tài)。 
        2.3.2 相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)被打破可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)
        市 場(chǎng)這種非均衡狀態(tài)可能會(huì)在一段時(shí)間保持相對(duì)穩(wěn)定，但這種相對(duì)穩(wěn)定性很容易被外界微小的干擾所破壞。即當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度背離實(shí)物經(jīng)濟(jì)而達(dá)到某種呈現(xiàn)一定的相對(duì) 穩(wěn)定性的臨界狀態(tài)時(shí)，這種沒有真實(shí)價(jià)值支撐的虛擬資本（主要是國(guó)際游資）很可能由于預(yù)期因素的突然改變而推出市場(chǎng)，并表現(xiàn)為短期內(nèi)大量國(guó)際投機(jī)資本的撤出 或是巨額外債的歸還，從而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大幅減少，本幣相對(duì)供大于求，匯率大幅度貶值，引發(fā)金融危機(jī)，并進(jìn)一步向鄰國(guó)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致更大范圍內(nèi)的金融危機(jī)。此 時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定被打破，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，再加上此時(shí)市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量非常大，從而引發(fā)惡性的通貨膨脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)和衰退。
        虛擬經(jīng)濟(jì)的存在與發(fā)展有其必然性，是與實(shí)物經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有著密切的聯(lián)系，并在一定的程度上促進(jìn)了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)最大也是最主要的特點(diǎn)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離，當(dāng)這種背離達(dá)到一定程度時(shí)，就會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。
參考文獻(xiàn)：
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