試論國有企業財務治理機制研究

[論文摘要]根據財務治理及其理論基礎一委托代理理論、企業契約理論、產權經濟學理論等，對公司財務治理的定義提出了自己的看法。同時，對財務治理機制理論進行了探討，明晰了財務治理機制的定義和所包含的內容，即財務決策機制、財務激勵機制和財務約束機制。
　　[論文關鍵詞]財務治理機制；國有企業；激勵與約束
　　1財務治理機制理論研究現狀
　　財務治理理論研究經過西方財務理論界的初步探索，在我國得以形成并建立理論體系，已上升到一個新的高度。下面主要就西方財務理論界的初步探索過程和國內對幾個重要的財務治理概念的研究分述如下。
　　1．1機制的內含
　　機制“mechanism”一詞來源于希臘文methane，朦本屬于物理學的范疇，意指機器的構造原理和運行原一臺機器可以看作是一個機械系統，是由一定的零部件構戰的，各個零部件根據機械和電器原理形成因果關系，相互關聯，并按一定的方式運轉。機制的本意是指機器的構以及在運轉過程中各個零部件之間的相互聯系、互為因果的聯結關系及運轉方式。機制在漢語詞典上解釋為“機器的構造和工作原理；有機體的構造、功能和相互關系。于是，當“機制”這個概念引申到社會系統時，便形成了經濟機制、經營機制、財務治理機制等概念。機制與系統是密不可分的。要深人地考察機制，必須弄清晰什么是系統。系統是一個由諸多因素構成的一個集合體。一般認為由兩個以上的因素組合而成具有一定結構的整體就可看作是一個系統。系統是有層次性的，一個大的系統是由若干個子系統有機組合而形成的。
　　1．2財務治理機制的概念 英語論文發表
　　財務治理機制是指企業財務治理系統中的各個組成要素，在運動中相互聯系、相互制約、相互作用的運動規律，以及由此決定的財務治理所采取的調節形式、方法、手段和實現途徑的行為總和。財務治理機制以財務活動為載體，具體包括：(1)財務治理活動中的各個主體要素：股東、董事會、經理、職工、債權人等；(2)各個主體要素之間在權責利方面的相互聯系、相互作用的關系；(3)財務治理活動的客體要素，即資金運作，包括資金籌集、投放、耗費、收入與分配等；(4)各客體要素之間的相互關系；(5)財務治理目標，即財務治理各個主體要素之問的權責利關系，也涉及到財務治理各個客體要素之間的關系。
　　2財務治理機制與經營機制及財務體制的關系
　　財務關系的實質是權、責、利的有機統一。權即權力，是指企業有獨立營運本和獨立處理財務關系的財權；責即責任，是指企業所承擔的義務；利為利益，是經營者所獲得的經濟利益和精神滿足。在現代企業制度下，國有及國有控股企業的財務關系發生了很大的變化，概括起來有以下幾個方面。
　　2．1企業與政府之間的財務關系 管理論文發表
　　根據“血酬理論”中央政府和地方政府作為社會管理者，擔負著維持社會正常秩序、保護國家安全、組織和管理社會活動等任務，行使政府行政職能。政府依據這一身份，無償參與企業利潤分配。企業必須按照稅法規定向中央和地方政府繳納各種稅款，政府對企業的這種關系體現為一種強制和無償的分配關系。
　　2．2企業與投資者之間的財務關系
　　這主要是指企業的投資者向企業投入資金、企業向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系。在這種關系中，投資者要依據上述考慮選擇合理的投資方式和投資額，最終實現投資者與企業之間的利益均衡。
　　2．3企業與債權人之間的債務關系
　　這主要是指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系。企業同債權人的財務關系在性質上屬于債務與債權關系。
　　2．4企業與被投資者之間的財務關系
　　這主要是企業以購買股票或直接投資的形式向其他企業投資所形成的經濟關系。企業向其他單位投資，應按約定履行出資義務，并依據其出資份額參與受資者的經營管理。
　　2．5企業與債務人之間的財務關系
　　這主要是指企業將其資金以購買債券，提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。企業同其債務人的關系體現的是債權與債務關系�！�2．6企業內部各單位之間的財務關系
　　這主要是指企業內部各單位之間在生產經營各環節相互提供產品或勞務所形成的經濟關系。企業內部各職能部門和生產單位既分工又協作，共同形成一個企業系統。這種在企業內部形成的資金結算關系，體現了企業內部各單位之間的利益關系。
　　2．7企業與職工之間的財務關系
　　這主要是指企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的關系。職工是企業的勞動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業分配的依據。
　　3國有企業財務治理的動力機制 物理論文發表
　　3．1經理激勵的理論依據
　　現代企業財務動力機制的核心是激勵經理的工作積極性，而企業經理激勵的關鍵是協調股東和經理之間的利益，以最大可能減少代理成本，實現企業價值最大化，因此，財務治理動力機制是否有效，取決于經理受到多大激勵才能刺激其為股東利益而努力工作的程度。這就要求必須對經理的財務業績做出符合實際的評價。所以，財務業績評價在任何企業都是非常重要的。經理的物質補償即價值補償主要包括薪金、貨幣期權、股票和股票期權等方式，這幾種形式看似非常簡單，但它們之間的配置卻直接關系到經理報酬對股東價值的敏感程度，對經理工作動力的激勵至關重要。
　　薪水加獎金是經理最基本的薪金報酬模型，其一般公式是：
　　A S=A+B△R
　　其中：△s是經理工資增量；A是經理薪水，～般是常數；△R是產出或股東財富增量，它反映經理業績；B是獎金率。
　　將貨幣期權、股票和股票期權授予經理被認為是協調經理和股東利益的最直接的方法，它要比精心設計薪金制度對經理有更大的激勵作用。
　　3．2財務動力機制模式
　　現代企業財務治理動力機制具有隱性激勵的特征，我國國有控股企業經營者掌握的財富到今天規模已經很大，甚至可以說是巨大。但是他們得到的薪酬卻不是與之相適應的，從某種角度說這樣會導致國有資產的不安全。將國有控股公司領導人納入行政職級管理的辦法已不適應今天改革開放的實際環境。而國外市場經濟國家企業經營者的年均收入都在100萬美元以上，大型企業經營者的收人更高，據《福布斯》統計結果顯示，2007年美國500強企業CEO的總薪酬為75億美元，比2006年增長39％，每名CEO的平均薪酬為1520萬美元。期權收益在美國500強企業CEO的總薪酬中占到48％的比例，成為他們最主要的收入來源，每名CEO的平均期權收益為730萬美元。激勵手段是多種多樣的，不同的激勵手段會產生不同的激勵效果。為了選擇恰當的激勵手段，應當遵循以下原則：①利益捆綁原則，就是對經營者的激勵水平必須與經營者的績效掛鉤，②激勵對象的風險、收益與其權力必須對稱，或者說其權責利應當匹配原則。③公平原則，即要做到企業內各成員之間的相對公平在選擇激勵手段時，應考慮企業其他管理人員和一般職工的激勵，從而增加職工的公平感。④長期激勵和短期激勵相結合原則，為了企業長期發展，應把長期激勵與短期激勵相結合。⑤物質激勵和精神激勵相結合原則。過去我國對經營者偏重精神激勵而忽視物質激勵，近年來，也許是矯枉過正，對經營者的激勵又出現了偏重物質激勵而忽視精神激勵的偏向。
　　3．3共同治理財務決策機制決策權的配置
　　3．3．1財務決策成本分析：企業在財務決策時存在兩種成本，一種是財務決策主體在財務決策時，由于缺乏財務知識和財務信息，或者是財務專門知識在不同決策